De particuliere belegger koopt en hedgefondsen gaan short – wie zal er ongelijk krijgen?

De Amerikaanse margin-schuld steeg in april 2026 tot een recordhoogte van 1,3 biljoen dollar, een stijging van 53% ten opzichte van een jaar eerder. Dit betekent dat mensen geld lenen om in de aandelenmarkt te beleggen (met hefboomwerking).

De sterke stijging weerspiegelt de toegenomen risicobereidheid van beleggers en de grotere hefboomwerking tegen de achtergrond van stijgende aandelenwaarderingen en een sterk momentum op de aandelenmarkt.

Voor ons bij Apple Tree Capital Partners is dit een zeer verontrustende grafiek. Historisch gezien ging een snelle toename van de kredietopname op marge gepaard met periodes van groot optimisme op de markt en toegenomen speculatieve activiteiten. En de grootste beurscrashes werden vaak veroorzaakt door (overmatige) hefboomwerking. De markten dalen, mensen kunnen hun rente niet meer betalen, kunnen hun schulden niet aflossen en moeten meer verkopen om de banken terug te betalen, waardoor de neergang in een stroomversnelling raakt.

En uit onderstaande grafiek blijkt dat dit geen onwaarschijnlijk scenario is.

Wat de situatie nog angstaanjagender maakt, is dat hedgefondsen op de Amerikaanse aandelenmarkt shortposities innemen op het hoogste niveau sinds 2021. De shortposities in Amerikaanse aandelenindexen en ETF’s bedragen nu 13% van de totale bruto-blootstelling. Dat is bijna het dubbele van het niveau van vóór de coronacrisis en het hoogste cijfer in vijf jaar. De S&P 500 staat dicht bij zijn hoogste niveau ooit. De obligatierentes bevinden zich op het niveau van 2007. En de Japanse obligatiemarkt staat onder druk. Koreaanse particuliere beleggers lenen recordbedragen om aandelenkoersen omhoog te jagen.

En volgens Goldman Sachs werd er op de S&P 500 in één dag voor een ongekend nominaal bedrag van 2,6 biljoen dollar aan callopties verhandeld – een sterke stijging die volgens hem aangeeft dat de markt in een „half-irrationele jachtmodus“ is beland.

De particuliere belegger koopt, terwijl hedgefondsen short gaan.

Eén van beide zal het helemaal mis hebben.

Bronnen: Econovis, dailychartbook, Bull Theory on X, NYFedConsumerCredit, zerohedge, Equifax, GS