top of page

EUROSTOXX 50 (ESTX50)-samenstelling en de correlatie met Apple Tree Fund

De eerste-kwartaalresultaten zijn (bijna) volledig bekend en dat houdt in dat we onze belofte van vorige keer gaan nakomen. En dat is om wat meer inzicht te geven in die ‘andere’ aandelenindex die Apple Tree gebruikt om haar beleggingsstrategie uit te voeren: de Europese index EURO STOXX 50 (ESTX50).


Wat is de ESTX50?

De EURO STOXX 50 is een aandelenindex die de prestaties weergeeft van de 50 grootste bedrijven in de 20 grootste sectoren in de Eurozone (in termen van vrij verhandelbare marktkapitalisatie). Het betreft aandelen uit negen Euro-landen. De index heeft een vast aantal componenten en is onderdeel van de STOXX ‘blue chip’ index familie. De index beslaat zo’n 60% van de vrij verhandelbare marktkapitalisatie van de EURO STOXX Total Market Index (TMI). Verder wordt de index berekend op basis van de onderliggende aandelenprijzen, gewogen naar de vrij verhandelbare marktkapitalisatie.


Enkele belangrijke karakteristieken (en waarom Apple Tree de index gebruikt)

  • Liquiditeit: een van de meest liquide indexen van de Eurozone; fungeert als onderliggende index voor financiële producten (opties, futures, ETFs) en benchmarking doeleinden.

  • Stabiliteit: buffers worden gebruikt om een vast aantal componenten in de beurs te houden en veranderingen in samenstelling worden strikt beheerst om zo stabiliteit te creëren.

  • Stabiliteit en liquiditeit: de selectiemethode van aandelen voor de index zorgt voor een stabiele en up-to-date index. Snelle-exit regels zorgen ervoor dat de index een goede representatie is van de prestaties van alleen de grootste en meest liquide bedrijven in een sector.


Samenstelling

The samenstellingsmethode is net iets anders dan “de 50 grootste bedrijven”. In het kort, de grootste 40 aandelen van een selectielijst (gebaseerd op de 20 EURO STOXX Supersector index) in termen van vrij verhandelbare marktkapitalisatie worden gekozen. De overige 10 aandelen worden geselecteerd uit de grootste bedrijven die op de plekken 41-60 staan.


De huidige samenstelling:


Een snelle blik op het ‘landschap’ plaatje hierboven leert ons dat slechts 7 bedrijven de top 1/3e van de totale index representeren. Louis Vuitton Moet Hennessy (LVMH) is de grootste met zo’n 10% van de totale index. Het enige Europese aandeel dat op een gegeven moment meer dan een half biljoen (500 miljard) Euro waard was. 12 bedrijven zorgen voor meer dan 50% van de totale index, hetgeen betekent dat de overige 38 bedrijven minder dan 50% representeren. Bijna alle indices hebben (meer of minder) concentratierisico in zich en de ESTX50 is geen uitzondering. Vergelijk dit met de AEX waar we zagen dat ASML 21% van de index is en de top 4 (van de 25) bedrijven meer dan 60% van de index waard zijn.


Sectoren dan.

Wellicht niet geheel verrassend, gezien het vorige plaatje, dat 40% van de index in consumentengoederen zit (cyclisch en niet-cyclisch). Technologie heeft bijna 20% en financiële instellingen net iets meer dan 10%. De overige 30% wordt verdeeld over basismaterialen (7.8%), zorgsector (4,7%), energie (4,3%), ruimtevaart en defensie (3,9%), industriëlen (3,3%), nutsbedrijven (3,2%), vastgoed (0,3%). Persoonlijk blijf ik elke keer verbaasd dat energie maar 4,3% is van het totaal.

En hoe zit het met de landenverdeling?


Duitsland is met ruime afstand de grootste economie in de Eurozone (USD 3.9 biljoen, 2022YE). Het is 1,5x(!) zo groot als Frankrijk (USD 2,6 biljoen, 2022YE), de tweede grootste economie. Maar wat zien we in de index? Frankrijk (Franse bedrijven) representeren meer dan 45% van de index, met Duitsland ‘slechts’ 27,5%. En Nederland (yay!) heeft de derde plek (dank je wel Veldhoven) met iets meer dan 10% (en de 5e grootste economie in de Eurozone (USD 0,9 biljoen, 2022YE)).


Gezien al het bovenstaande is het niet zo gek dat de ESTX50 meer wordt geraakt door bijvoorbeeld een oorlog dat consumenten raakt en minder door een technologiebubbel die uit elkaar spat.


Correlatie (update)

Vorige maand gaven we alvast een kijkje in de correlatie tussen Apple Tree Fund en de ESTX50. Een korte herinnering hoe correlatie werkt en wat het inhoudt.


Correlatie kan visueel in een grafiek worden weergegeven (zie onder), of het kan in een getal worden samengevat. Dit getal heet R-kwadraat en varieert tussen -1 en +1. Een waarde van +1 betekent een perfecte correlatie, of anders gezegd, als de index omhoog gaat, dan gaat het Fonds ook omhoog. Een waarde van -1 is het tegenovergestelde, een perfecte negatieve correlatie. Een waarde van 0 betekent dat er geen sprake van samenhang is en dat het Fonds min of meer ‘onafhankelijk’ beweegt van de index.


R-kwadraat voor de correlatie tussen Apple Tree Fund en de ESTX50 is 0,027, ofwel dicht bij 0. Dit betekent dat het niet uitmaakt of de ESTX50 omhoog of omlaag gaat, het Fonds is in staat om in beide gevallen een winst te maken.


Data: Juni 2020 – Mei 2023


Bronnen: Investing.com, Investopedia.com, qontigo.com, Apple Tree Capital Partners

8 weergaven0 opmerkingen

Gerelateerde posts

Alles weergeven

Comments


bottom of page