Zonder in te gaan op 'accurate' voorspellingen voor verschillende indexen in 2025, die je gemakkelijk in overvloed kunt vinden via een google-zoekopdracht, hebben we twee vooruitzichten / beleggingsadviezen voor 2025 uitgelicht. Op een wat meer macro-niveau.
Laten we beginnen met Catherine Brock van yahoo!finance (https://finance.yahoo.com/personal-finance/article/stock-market-outlook-2025-183956903.html).
“Het komende jaar belooft interessant te worden voor beleggers. In de VS kunnen een bedrijfsvriendelijke regering, lagere rentetarieven en mogelijke verlagingen van de vennootschapsbelasting de winstgroei ondersteunen. Maar hoge aandelenprijzen zorgen ervoor dat veel beleggers op hun hoede zijn. Laten we eens kijken wat experts zeggen over deze concurrerende dynamieken en hun impact op verschillende gebieden van de aandelenmarkt in 2025.
S&P 500 in 2025: Bescheiden rendement verwacht
De S&P 500 (^GSPC) zou in 2025 een bescheiden rendement moeten opleveren, met volatiliteit onderweg. Marta Norton, hoofd beleggingsstrateeg bij pensioenplanaanbieder Empower, verwacht dat grote bedrijven zullen profiteren van verbeterende macro-economische omstandigheden en de voortdurende toepassing van kunstmatige intelligentie.
Norton noemt aandelenwaarderingen als een “belangrijke tegenkracht”. Waardering verwijst in deze context naar aandelenkoersen in verhouding tot winst en andere fundamentele bedrijfsfactoren. Als de waarderingen hoog zijn, betalen beleggers meer voor inkomsten - meestal met de verwachting van sterke groei. Als de groei tegenvalt, kan volatiliteit het gevolg zijn.
Kleine en middelgrote aandelen kunnen beter presteren in 2025
Aandelen met kleine en middelgrote kapitalisaties kunnen in 2025 beter presteren dan de S&P 500. De drijvende kracht zullen de buitenproportionele voordelen zijn die kleinere bedrijven zouden moeten zien van lagere rentetarieven en mogelijke verlagingen van de vennootschapsbelasting.
Volgens David Rosenstrock, directeur bij Wharton Wealth Planning, zullen kleine en middelgrote bedrijven vaker een beroep doen op leningen met een variabele rente, terwijl grotere bedrijven de voorkeur geven aan vastrentende faciliteiten. Leningnemers met een variabele rente profiteren onmiddellijk van renteverlagingen omdat hun verplichtingen snel worden aangepast. Bestaande schulden met een vaste rente worden pas aangepast aan de lagere rente als ze geherfinancierd worden.
Belastingverlagingen kunnen in het voordeel zijn van kleine en middelgrote bedrijven, omdat het grootste deel van hun inkomsten meestal in de VS wordt verdiend. Rosenstrock legt uit: “Een verlaging van de vennootschapsbelasting kan voor deze beleggingscategorieën een grotere verlichting betekenen dan voor grote bedrijven, waarvan de geografische inkomstenbronnen meer gediversifieerd zijn.”
Groeiaandelen kunnen mogelijk ondermaats presteren in 2025
Groeiaandelen kunnen in 2025 ondermaats presteren. Crit Thomas, wereldwijd marktstrateeg bij Touchstone Investments, noemt hoge waarderingen en tragere winstgroei als factoren om in de gaten te houden. “Deze aandelen moeten misschien een pauze inlassen om de winst in te laten lopen op de waarderingen,” aldus Thomas.
Daarnaast moeten beleggers in groei-indexen op hun hoede zijn voor het concentratierisico. Thomas wijst erop dat “de top vijf aandelen in de Russell 1000 Growth Index 45% van de marktkapitalisatie uitmaken. Wanneer slechts een handvol aandelen de prestaties van de groep bepalen, kan dit volatiliteit tot gevolg hebben.
Waardeaandelen staan klaar om in 2025 beter te presteren
Waardeaandelen zijn klaar om in 2025 beter te presteren. Waardeaandelen worden gekenmerkt door langzame en gestage groei en lage waarderingsverhoudingen. Veel van deze aandelen betalen dividend en genereren sterke en stijgende kasstromen.
Waardeaandelen hebben de afgelopen tien jaar veel minder goed gepresteerd dan hun op groei gerichte tegenhangers. Het jaar 2022 was een uitzondering. James Lebenthal, partner en hoofd aandelenstrateeg bij vermogensadviseur Cerity Partners, verwacht dat waardeaandelen in 2025 weer zullen schitteren. “Hun winstgroei zal versnellen, terwijl hun aandelenkoersen het grootste deel van de afgelopen 10 jaar hebben stilgestaan,” zei Lebenthal.
Dan Joe Wiggins, volgens IEX Profs (https://www.iexprofs.nl/Nieuws/809861/behavioral-finance/Outlooks-lezen-mag-maar-handel-er-niet-naar.aspx).
“Joe Wiggins heeft de afgelopen jaren heel wat beursvooruitblikken doorgebladerd. Sommige voorspellingen komen daarbij altijd terug en hebben vooral een hoog marketinggehalte.
November en december zijn de maanden waarin beleggers worden overstelpt met vooruitblikken en outlooks op het komende beursjaar. De een is wat dikker, de ander wat dunner. Er zijn verschillen in toon en risicoanalyse. Maar als je ze allemaal op een rij legt, zijn er vooral heel veel overeenkomsten die ook nog eens elk jaar terugkomen.
Althans, dat is de mening van Joe Wiggins, een specialist op het gebied van gedragseconomie en de schrijver van meerdere boeken. Hij heeft er waarschijnlijk duizenden gelezen en de volgende aspecten herhalen zich telkens weer, vaak met een verkapte reclame voor actief vermogensbeheer:
Verwacht meer volatiliteit. Wiggins kan zich niet heugen dat hij ooit een vermogensbeheerder heeft horen zeggen dat er mínder volatiliteit wordt verwacht. Volatiliteit wekt de illusie van kansen die door een actieve vermogensbeheerder gegrepen kunnen worden, terwijl passief beleggen juist gevaarlijk is.
Beleggers moeten flexibel zijn, want het is een “stock picker’s market”.
Beleggers moeten selectief en kritisch zijn, want het is een stock picker’s market.
De traditionele benadering van portefeuillebeheer werkt misschien niet meer. Je hebt iemand nodig die je adviseert en bij de hand neemt.
De economische groei ziet er goed uit, maar er zijn neerwaartse risico's. Dit biedt de auteurs van de outlooks een paar voordelen. Ten eerste klopt het meestal. Ten tweede kun je, als de kans op een recessie reëel is, dat beter bagatelliseren.
De trend is your friend. Wat in het verleden heeft gewerkt, blijft waarschijnlijk goed werken. Voor een vermogensbeheerder is dit een lekker veilige voorspelling. Typische momentum trades voor 2025 zijn een outperformance van Amerikaanse aandelen en technologie. Tegelijk is het belangrijk om in de outlook te melden dat er potentieel bestaat voor een verbreding van de markt of misschien zelfs een crash… Je weet maar nooit.
Alternatieve beleggingen (vastgoed, hedgefondsen, infrastructuur, private markets en dergelijke) zien er aantrekkelijk uit. Toevallig kunnen vermogensbeheerders daar ook het meest aan verdienen via hoge prestatievergoeding en zijn ze niet te kopiëren door indexfondsen.
Er is altijd een structureel thema dat de markten sterk zal beïnvloeden. Volgend jaar is dat uiteraard AI.
Er is ook altijd een belangrijke cyclische ontwikkeling die de markten zal beïnvloeden. Volgend jaar is dat Trump.
En er is een risico dat misschien grote gevolgen heeft voor de markten, maar niemand weet het zeker. In veel outlooks voor 2025 is dat de hoge schuldenlast van overheden.
Tenslotte moet er altijd een positieve boodschap in de outlook staan over aandelen, anders worden beleggers te veel afgeschrikt. Gelukkig klopt dit ook bijna altijd, want aandelen dalen zelden over een heel jaar gemeten.
Het is duidelijk, Wiggins is behoorlijk sceptisch over al die outlooks. Het zijn vaak open deuren, terwijl de echt marktbewegende gebeurtenissen uit het niets komen. Een outlook lezen kan geen kwaad, maar ze gebruiken voor wijzigingen in de portefeuille is af te raden. Ze bieden soms nuttige inzichten, maar hebben geen enkele zeggingskracht over hoe de beurs eruitziet over 12 maanden.”
Oké dan, alleen voor de fanatiekelingen, wat S&P500 voorspellingen door de grote Amerikaanse banken (en hoe ver ze ernaast zaten met hun voorspellingen voor 2024) ...
Bronnen: Catherine Brock (yahoo! Finance), Joe Wiggins, IEX Profs, Graphite, translation by ChatGPT
Comments